تامین مالی برای ساخت مرکز داده جدید: راهنمای عمیق

ساخت یک مرکز داده جدید یک سرمایه گذاری قابل توجه است که اغلب به ترکیبی استراتژیک از تامین مالی بدهی و سهام نیاز دارد. انتخاب بین این گزینه های تامین مالی به عوامل مختلفی از جمله نوع مرکز داده، شرایط بازار و نیازهای مقیاس پذیری بستگی دارد.

این مقاله یک نمای کلی از تامین مالی ساخت مرکز داده ارائه می‌کند، و بینش‌هایی را ارائه می‌کند تا به شما در پیمایش پیچیدگی‌ها و تصمیم‌گیری آگاهانه کمک کند. چه در حال برنامه ریزی ساخت و ساز جدید یا ارتقاء زیرساخت های موجود باشید، درک گزینه های تامین مالی شما بسیار مهم است.

تامین مالی بدهی: ساختار وام ها و اوراق قرضه برای پروژه های مرکز داده

در مدل تامین مالی بدهی برای ساخت مرکز داده، بانک ها می توانند به وام گیرندگان کمک مالی شرکتی یا املاک و مستغلات ارائه دهند. در حالی که تامین مالی شرکت به قدرت ترازنامه وام گیرنده و وثیقه (مانند زمین یا ساختمان) ارائه شده متکی است، تامین مالی املاک و مستغلات بر ارزش دارایی و حفظ آن در طول دوره وام متمرکز است.

قراردادهای وام به تفصیل

برای محصور کردن مالکیت از عملیات، وام ها به طور جداگانه به شرکت هلدینگ دارایی یا “ProCo” (موجر) و شرکت عامل یا “OpCo” (مستاجر) به دلیل مشخصات ریسک متفاوت اما گاهی اوقات برای مزایای مالیاتی داده می شود. .

مرتبط:بلک راک می‌گوید AI Revolution به بوم مرکز داده سوخت می‌افزاید

در مورد هایپراسکیلر با یک یا چند لنگر مستاجر و امکانات کولوکیشنفاینانس پروژه متناسب با یک پروژه خاص است و بازپرداخت بر اساس جریان درآمدی پس از تکمیل تسهیلات است.

به طور سنتی، بانک ها منبع این وام ها بودند، اغلب از طریق سندیکای خود. علاوه بر ریسک‌های زیرساختی عمومی، ارزیابی آن‌ها از توافق‌نامه تامین مالی، ریسک‌های خاص بخش مربوط به ثبات عناصر مختلف از جمله تامین برق/آب، منسوخ شدن فناوری و درآمد قرارداد را پوشش می‌دهد.

هایپراسکیلزرها معمولاً قراردادهای خرید برق (PPA) را تهیه می‌کنند که در مورد انرژی ورودی تضمین می‌کند و خطر اختلال درآمد آنها کم در نظر گرفته می‌شود. از سوی دیگر، مراکز داده هم‌اکومیشن به دلیل تمدید اجاره بالقوه ناپایدار یا خاتمه اجاره در سناریوی چند مستاجر، در معرض ارزیابی دقیق‌تری از ریسک درآمد خواهند بود.

از نظر سرمایه در گردش استفاده شده در خرید تجهیزات فناوری اطلاعات و شبکه، اپراتورهای مراکز داده متناسب با اعتبار ممکن است اعتبار اسنادی را مفید بدانند، زیرا بانک ها مایلند این تسهیلات اعتباری کوتاه مدت را به عنوان بخشی از وام کلی خود تمدید کنند. ترتیب.

مرتبط:چگونه اپراتورها، فروشندگان امیدوارند تا با مشکلات زنجیره تامین مرکز داده مقابله کنند

وام در مقابل اوراق قرضه

علاوه بر وام، اوراق قرضه ممکن است توسط یک اپراتور برای تامین مالی بدهی از بازار سرمایه منتشر شود، اما معمولاً برای جذب سرمایه گذاران نهادی یک رتبه اعتباری خوب لازم است.

اوراق قرضه کوتاه مدت که اسکناس نامیده می شود، ممکن است با اوراق بهادار کردن درآمد مجموعه ای از مراکز داده فروخته شود. این امر در ایالات متحده که بازار اوراق قرضه فعالی دارد رایج بوده است. با این حال، در مقایسه، وام ها از نظر حجم انتشار همچنان بر اوراق قرضه برتری دارند، به ویژه در کشورهایی (به عنوان مثال، در آسیا) که بازار ثانویه اوراق قرضه هنوز به طور کامل توسعه نیافته است.

در اروپا، جایی که معاملات اوراق بهادار رایج نیست، استفاده بالقوه از مطالبات تجاری برای تامین مالی ساخت مرکز داده مطرح شده است، زیرا اجاره و هزینه های خدمات ناشی از Data Center-as-a-Service (DCaaS) منبع درآمد ثابتی است. و به عنوان دارایی جاری در نظر گرفته می شود.

اپراتورهای مرکز داده می‌توانند از مجرای اوراق تجاری مبتنی بر دارایی که توسط بانک یا مؤسسه مالی حامی راه‌اندازی شده است برای تأمین مالی کوتاه‌مدت لازم (تا ۲۷۰ روز) استفاده کنند.

برای تصمیم‌گیری در مورد استفاده از اوراق قرضه یا وام برای تامین مالی بدهی، اپراتورهای مرکز داده باید عواملی از جمله سطوح نرخ بهره نسبی (و در نتیجه قیمت‌های انتشار اوراق قرضه) را در شرایط حاکم بر بازار، رویه‌های صدور (یک انتشار اوراق به یک رتبه اعتباری خوب نیاز دارد) بسنجید. و احتمالاً یک دفترچه، پیامدهای مالیاتی (هم برای ناشر و هم برای خریداران)، وضعیت سررسید بازار ثانویه اوراق، و همچنین مدت زمان.

مرتبط:ETF های مرکز داده: راهنمای مقدماتی برای تقویت پورتفولیوی شما

تامین مالی «بدهی سبز» برای ساخت مرکز داده

با ظهور تلاش‌های کاهش آب و هوا و تحمیل گزارش‌های نظارتی، پایداری در تامین مالی توسعه زیرساخت‌های اخیر مورد توجه قرار گرفته است.

به طور فزاینده ای، ساخت مرکز داده توسط «بدهی های سبز» در سطح جهانی تأمین مالی شده است. دو نوع وجود دارد: اوراق قرضه سبز (GBs) و وام های مرتبط با پایداری (SLL). GB ها در مورد استفاده از درآمدها (ظاهراً برای دستیابی به مزایای زیست محیطی) تحت نظارت هستند، در حالی که نرخ های بهره SLL ها منوط به تعدیل های صعودی یا نزولی مربوط به دستیابی (یا موارد دیگر) شاخص های عملکرد کلیدی محیطی (KPI) در داخل هستند. یک بازه زمانی اعلام شده

برای مراکز داده، این KPIها به کارایی مصرف انرژی و آب مانند PUE و WUE یا میزان استفاده از انرژی های تجدیدپذیر مربوط می شود، اما مجموعه استاندارد شده ای وجود ندارد زیرا محلی بودن مراکز داده مهم است.

نمونه‌هایی از تامین مالی سبز اخیر شامل ارائه اوراق قرضه سبز 4.9 میلیارد دلاری توسط Equinix برای پروژه‌های جهانی آن، و وام سبز 280 میلیون دلاری به مرکز داده جدید گروه دیجیتال پرینستون در جوهور، مالزی است.

سرمایه گذاری سهام: افزایش سرمایه از طریق سهام و سرمایه گذاری خصوصی

اپراتورهای مرکز داده با سابقه خوب ممکن است از طریق قرار دادن خصوصی سهام، راه اندازی عمومی سهام جدید یا مسائل حقوقی (برای اشتراک اضافی سهام بر اساس موجودی موجود) از سمت سهام برای وجوه بلندمدت استفاده کنند.

جنبه های منفی احتمالی انتشار سهام شامل رقیق شدن کنترل، رویه های فهرست بندی مرتبط و هزینه های اضافی است. مبلغ جذب شده در بازار عمومی به جو و نوسانات بازار سرمایه بستگی دارد.

اخیراً با توجه به چشم انداز مثبت تقاضا برای پردازش داده ها، ذخیره سازی داده ها و ادغام هوش مصنوعی (AI) در بسیاری از جنبه های زندگی، صندوق های سرمایه گذاری خصوصی از جمله بلک استون، مدیریت دارایی بروکفیلد، و KKR سهام خود را در صنعت مرکز داده افزایش می دهند.

در دوره 2018-2023، سهام زیرساخت خصوصی 600 میلیارد دلار جمع آوری کرده است. برون یابی از یک مطالعه توسط شرکت مدیریت آرس، بدهی خصوصی ممکن است به 1.5 تریلیون دلار برای زیرساخت ها در طی پنج سال از سال 2022 برسد. به عنوان مثال، گزارش شده است که Blackstone نگه داشته است. 55 میلیارد دلار پورتفولیوی مرکز داده، از جمله پروژه های ساختمانی.

صندوق‌های خصوصی از مزایای انعطاف‌پذیری، حمایت از پروژه‌ها در مراحل مختلف توسعه و تکمیل وام‌های بانکی برخوردارند، اگر نگوییم در زمان تشدید کنترل نظارتی بر وام‌دهی بانکی از آنها پیشی می‌گیرند.

تامین مالی اثبات آتی: طرح های اضطراری ساخت و ساز

هر مکانیزم تامین مالی که اتخاذ شود، باید بودجه مناسب احتیاطی جمع آوری شود تا تغییرات طراحی که ممکن است به دلیل افزایش تقاضا یا پیشرفت های تکنولوژی مورد نیاز باشد (مانند موارد در حال ظهور خنک کننده مایع، تراکم بالای رک به دلیل حجم کاری هوش مصنوعی و ابررایانه ها) فراهم شود.

برای تامین مالی بدهی، همیشه عاقلانه است که نیاز به تامین مالی مجدد در زمان رسیدن به سررسید در نظر گرفته شود. این امر به ویژه زمانی مهم است که وجوه با نرخ های بهره بالاتر از سطوح رایج در نقطه تامین مالی مجدد به دست آمده باشد.

برای کاهش ریسک احتمالی بازپرداخت در صورت نکول وام گیرنده، وام دهندگان معمولاً یک سند سه جانبه از جمله مستاجران را برای اعمال محدودیت در فسخ اجاره، و همچنین امکان فروش به اپراتور شخص ثالث مناسب در صورت نیاز، در ازای دریافت یک قرارداد درخواست می کنند. وعده عدم ایجاد اختلال در استفاده از مرکز داده توسط وام دهندگان.

برای تامین مالی سهام، بررسی دقیق باید نقشی اساسی در حصول اطمینان از اینکه سرمایه گذاران تعهدات بیش از حد ذاتی موجود در سهام یک اپراتور موجود را بر عهده نمی گیرند، ایفا کند.